动作经济的伏击构成部分，比年来医药行业发展赶快。据灼识探讨的而已，公共医药市场范畴由 2018年的1.24万亿好意思元增至2023年的1.57万亿好意思元，年复合增长率为4.8%，瞻望于 2035年将达到2.41万亿好意思元，自2023年至2035年的年复合增长率为3.6%。而中国医药市场范畴则由2018年的1.55万亿元(东谈主民币，下同)增至2023年的1.76万亿元，年复合增长率为2.6%，瞻望于2035年将达到3.68万亿元，自2023年至2035年的年复合增长率为6.3%。

与此同期，公共医药行业的投融资范畴好意思满了权臣增长，尤其是很多企业纷纷遴荐在港股市场递交IPO肯求，标明老本市场对这一范畴的深爱与期待。

近日，又有一家生物医药公司向港交所发起冲击。智通财经APP获悉，据港交所1月27日裸露，苏州旺山旺水生物医药股份有限公司(以下简称“旺山旺水”)向港交所主板提交上市肯求，中信证券为其独家保荐东谈主。

口服新冠药市场需求零落，VV116冲刺RSV赛谈

智通财经APP防御到，公司是一家概述一体化生物医药公司，勤奋于发现、开发和买卖化鼎新小分子药物。自2013年开辟以来，公司构建了粉饰“探讨－临床开发－制造－买卖化”全产业价值链的端到端材干。

旺山旺水计谋性地筛选并专注于三个赈济范畴，包括病毒感染、神经精神及生殖健康。据灼识探讨数据暴露，中国抗病毒药物市场、神经精神药物市场和生殖健康药物市场瞻望将分裂由2023年的249亿元、1075亿元及342 亿元增至2035年的449亿元、1375亿元及398亿元。值得一提的是，以上赈济范畴开发顺利疗法仍存在荒谬大的挑战，在连续增长的市场需求下，使得鼎新赈济领有弘远的未被满足临床需乞降巨大的市场机遇。

放胆现在，旺山旺水已开发了由九款鼎新钞票(包括三款中枢居品VV116、LV232及TPN171)构成的管线，其中两项处于买卖化或接近买卖化阶段，四项处于临床阶段，三项处于临床前阶段。

公司的中枢居品VV116、LV232及TPN171分裂迥殊靶向抗病毒药物市场、神经精神药物市场和生殖健康药物市场。

其中，VV116为RdRp禁绝剂，其已在中国和乌兹别克斯坦获批准用于赈济COVID-19，商品名分裂为民得维?及MINDVY?，且现在在中国处于赈济RSV感染的II/III期临床开发。

智通财经APP防御到，RSV为一种非节段性的负链单股RNA病毒，主要通过手、羞耻物及气溶胶传播，可能会对儿童、老年东谈主和免疫力低下的群体形成捏续性欺压。据灼识探讨的而已，2023年，中国RSV感染病例数为 2550万例，而公共RSV感染病例数为1.36亿例。而婴幼儿是RSV感染的主要受害者，其中50至70%在降生后第一年感染，90%在降生后第二年感染。在中国，2023年1至24个月的婴幼儿约占RSV患者群体的30.6%。

此外，尽管RSV疫苗及防护性赈济可裁汰感染的发生率，但其无法保证扫数免疫，且再次感染在一世中很常见。RSV感染的经由可从幽微到严重不等，尤其是在早产儿、老年东谈主及免疫功能低下的个体等脆弱东谈主群中，他们可能会出现毛细支气管炎或肺炎等严重并发症。因此赈济决议关于限度并发症、减少入院及防护牺牲仍至关伏击。

现在，开发用于RSV赈济的小分子抗病毒居品是公共范围内尚未被满足的重要医疗需求。关联词，公共范围内尚无针对RSV感染的鼎新小分子抗病毒药物获批。跟着首个鼎新小分子抗病毒疗法瞻望于2026年获批，公共市场瞻望将于2026年达到670万好意思元，并于2035年之前大幅增至8.8亿好意思元，2026年至2035年的年复合增长率为72.0%；其中，中国用于RSV赈济的小分子抗病毒疗法市场瞻望将于2026年达到4670万元，并于2035年之前大幅增至10.67亿元，2026年至2035年的年复合增长率为41.6%。

在公共范围内，用于RSV赈济的六款小分子抗病毒候选药物正在开发中。在中国，用于RSV赈济的两款小分子抗病毒候选药物正在开发中。值得防御的是，VV116是中国唯独一款靶向RdRp赈济RSV感染的临床阶段候选药物，与此同期，VV116干混悬剂亦是唯独一款为婴幼儿便捷给药而运筹帷幄的干混悬剂型，其处于II/III期临床试验阶段。

而公司的另一大中枢居品LV232则是一款潜在的同类首创双靶点5-HTT/5-HT3受体改变剂。凭藉独到的作用机制，LV232的两个靶点协同阐明作用，增强抗抑郁遵守，同期减少常见胃肠谈反作用(如噁心及吐逆)的严重经由。公司探讨于2025年第一季度在中国初始LV232用于赈济抑郁症的II期临床试验。

此外，公司又一款中枢居品TPN171是一款PDE5禁绝剂，已顺利于乌兹别克斯坦获批用于赈济ED。智通财经APP防御到，公司已于2023年9月提交TPN171在中国用于赈济ED的NDA，瞻望于2025年年中前后赢得NDA批准。

不外需要防御的是，天然公司的中枢居品和要害居品的研发进展齐在稳步鼓励中，但除了VV116和TPN171，公司的其他几款在研药物尚处在较早阶段，旺山旺水也坦言其无法保证公司最终能够顺利开发和销售其中枢居品或其任何管线居品。

营收下滑，事迹由盈转亏

明天旺山旺水能否凭借VV116顺利开拓针对RSV赈济的小分子抗病毒疗法市场尚且未知，但现在看来旺山旺水的事迹阐扬并不牢固。

智通财经APP防御到，旺山旺水收入主要来自对外授权VV116、提供CRO作事以及销售 药品。其中，于2023年及2024年前9个月(答复期内)，公司的收入来自与在中国销售VV116关系的特准权使用费付款分裂为1180万元及540万元，而来自销售药品(包括在中国销售仿制药达泊西汀及在乌兹别克斯坦销售药品)则分裂为70万元及60万元。

2023年，旺山旺水的营收2亿元，好意思满利润643万元，但到了2024年前9个月，公司营收仅为999.6万元，相较客岁上亿元的收入大幅收窄，与此同期还出现了盈转亏，期内失掉达到1.56亿元。

比年来，为连续鼓励研发和买卖化，旺山旺水也花消了不少财力和物力。答复期内，公司的研发支拨分裂为1.31亿元即1.01亿元，行政开支为5120万元及5090万元，销售开支则为130万元及290万元。在这么的配景下，旺山旺水账上的现款流昭着也不算充裕——招股书数据暴露，放胆2024年9月末，公司领有现款及现款等价物9505.2万元。

值得一提的是，瞻望明天公司的研发支拨及销售开支将会捏续增多。公司走漏，跟着其将这些候选药物从临床前探讨鼓励至临床试验，或者进一步鼓励至后期临床试验，况且连续救援用作赈济其他稳妥症的候选药物的临床试验，公司的研发开支将进一步增长。同期，跟着公司连续扩大其已买卖化药物的销售并为买卖化候选药物作准备，公司的销售开支也将增多。 这粗略恰是公司积极赴港IPO的意图场所。

但是不是顺利上市后，旺山旺水就不错无忧了呢？现在看来出路并不乐不雅。跟着市场对新冠关系药物的需求慢慢零落，市场关于公司VV116的需求大幅下滑，而其临床诈欺范围尚未大幅膨胀，这使得公司的最主要营收起头大幅减少。此外，RSV感染的鼎新小分子抗病毒药物市场伴跟着强烈的市集竞争，公司能从等分得几杯羹，也还有待时辰覆按。因此，即便公司顺利上市，在多重风险的影响下，公司的溢价空间极其有限，致使还有较大的回调压力，严慎不雅察或是上策。

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