开始：翠鸟老本

文|翠鸟老本

　　年关周边，老本阛阓行将迎来一场引东说念主扎眼的收官之战，为这一年波谲云诡、幻化莫测的老本阛阓画卷添上浓墨重彩的一笔。

　　据上交所官网音信，西安奕斯伟材料科技股份有限公司（以下简称“奕斯伟材料”）科创板上市肯求已被上交所受理。其预估市值高达240亿元，有望成为2024年度限制最大的IPO技俩。这次IPO权术召募资金49亿元，主要用于西安奕斯伟硅产业基地二期技俩的建筑。

　　相关词，奕斯伟材料咫尺的盈利气象并不乐不雅，尚未已毕盈利的它，靠近着逐年扩大的遍及耗费花样。绝不夸张地说，“流血上市” 一词用于刻画其当下的处境可谓再适当不外。

　　追逐之路并不好走。

　　王东升和他的“硅片帝国”

　　贵寓自满，奕斯伟材料专注 12 英寸电子级硅片研发、产销，产物用于多界限多芯片类型。

　　一纸招股书，也让奕斯伟材料展涌现真容。

　　奕斯伟材料背后的关节东说念主物是有着“中国液晶之父”好意思誉的王东升。

　　2019 年，时年62岁的王东升从京东方角巾私第之后，毅然投身芯片界限，牵头创立了奕斯伟材料，就此开启了一段全新的征途。这一趟，他如同当初在京东方一样怀揣着宏伟壮志，决心冲破海外芯片企业的阁下壁垒，让中国芯片产业透顶解脱受制于东说念主的窘境。

　　王东升毕业于杭州电子科技大学财务专科，早年在北京电子管厂厚爱财务，后主导北京东方电子集团重组，携带京东方在众人液晶面板行业称雄，总市值超 1600 亿元。2019 年卸任京东方董事长后，投身集成电路界限，加盟并重组创立北京奕斯伟科技集团。

　　在硅片业务上，12英寸硅片是阛阓主流，奕斯伟的产物有正片（含抛光片、外延片）和测试片。正片营收占比从 2021 年 8.59% 升至 2022 年 53.83% 并督察近半。抛光片供货好意思光科技、日本铠侠等，外延片用于逻辑芯片制造且有更先进制程产物在考据。测试片已为众人多地晶圆厂供货。

　　产能方面，奕斯伟在西安高新区领有两座工场，适度2024年9月末，归并口径产能已达到65万片/月，占众人12英寸硅片产能约7%。

　　据了解，咫尺奕斯伟材料已酿成拉晶、成型、抛光、清洗和外延五大工艺步伐的中枢技艺体系。正片已量产应用于先进制程逻辑芯片、先进际代 DRAM 和 2XX 层 NAND Flash 制造。同期在更先进制程逻辑芯片、先进际代 DRAM 和 2YY 层 NAND Flash 等更先进制程应用的硅片正在客户律例片考据。

　　不错看到，奕斯伟材料所处的半导体科技赛说念科创含量十分高，连年国度也在鼎力倡导和扶合手。也恰是成绩于此，奕斯伟材料乘着东风不停积累力量，迎来了新发展机遇。

　　招股书数据自满，奕斯伟在2021年、2022年、2023年、2024年前三季度，诀别已毕收入2.08亿元、10.55亿元、14.74亿元、14.34亿元，展现出强劲的增长势能。

　　而借由这次招股书的知道，还不错发当今奕斯伟240亿元的估值背后，还站着中国创投历史中极为荒僻的老本力量。字据天眼查APP自满，奕斯伟建树于今，已拿到6轮超100亿元的融资，共有50余家投资机构，具体包括国度集成电路产业投资基金、IDG老本等顶尖产业老本等。

　　增收不增利

　　从面板到芯片，王东升的开采可谓海浪壮阔，相关词奕斯伟材料的筹画近况却实在令东说念主相比忧虑。

　　招股书自满，从2021年至2024年前三季度，奕斯伟材料营收虽呈合手续上扬态势，但其净利润耗费额也在不停扩增，次第为-5.21亿元、-5.33亿元、-6.83亿元、-5.89亿元，累计耗费达23.26亿元。

　　针对耗费气象，奕斯伟材料于招股书中阐释，鉴于行业特色，新入场的 “挑战者” 频繁需历经 4 - 6 年的筹画耗费期，随同产能迟缓开释，其营收稳步增长，有望提前抵达盈利节点。

　　同期，奕斯伟材料在中枢工艺研发方面合手续参加，招股书标明，论说期内研发参加诀别为1.03亿元、1.46亿元、1.71亿元以及1.85亿元，累计约6亿元。

　　此外，奕斯伟材料靠近的挑战也拦阻小觑。

　　最初是存货的急剧攀升。招股书数据自满，随同公司产能推广，存货限制大幅跃升，各期末存货账面余额诀别为 2.04 亿元、7.09 亿元、11.19 亿元以及 11.42 亿元。细分来看，原材料与库存商品在存货中占比颇高。适度 2024 年 9 月末，二者统统账面价值达 5.79 亿元，占总存货价值比例高达 50.73%。

　　其次，备品备件及低值易耗品占比亦较高，当期账面价值为 2.61 亿元，占比 22.81%。

　　在刻下半导体阛阓竞争日趋尖锐化，硅片产物库存消化压力日积月累的花样下，奕斯伟材料怎么妥善管束这部分高额存货，绝非易事，后续极有可能靠近较大的存货跌价损失风险。

　　合手续逆势推广

　　连年来，宏不雅经济波动与滥用电子产物需求疲软，以致众人主要晶圆厂在2023年的产能欺诈率跌入谷底，电子级硅片阛阓也受到径直冲击。受此涉及，奕斯伟材料的产能欺诈率相同呈着落趋势，2022年为81.71%，至2023年末已降至72.92%。

　　本年，随同半导体行业的回暖态势向电子级硅片阛阓迟缓延迟，奕斯伟材料产能欺诈率快速回升至 91.07%，但仍未达富饶状态。

　　令外界担忧的是，奕斯伟材料在扩产提能方面通晓得颇为激进。

　　适度2024年9月末，其已将第一工场的产能从50万片/月提高至60万片/月以上。这次公司上市召募的49亿元资金将专项用于西安奕斯伟硅产业基地二期技俩建筑，意见是在2026年达成50万片/月的产能，届时两座工场统统月产能可达120万片。

　　在产能欺诈率较为充裕时，合手续推广产能有助于霸占阛阓先机。相关词，当下半导体阛阓正处于深度退换阶段，且本人产能欺诈率有待进一步提高，像奕斯伟材料这般激进的扩产举措，已逐步激勉一系列不利的四百四病。

　　招股书自满，连年来奕斯伟材料欠债率急剧攀升，归并钞票欠债率从2021年的11.14% 大幅跃升至2024年9月末的49.6%。从2023年到2024 年三季度末，总欠债由62.74亿元增至85.13亿元。其中，长期借债在9个月内激增23.49亿元，达到60.83亿元，增幅高达62.91%。

　　从CRT显像管时候的深奥起步，到京东方引颈中国液晶面板产业登上众人第一的宝座；从仍是硅片高度依赖入口的窘境，到奕斯伟材料力务已毕自主冲破，中国科技产业的进阶之路高大需要前驱者挺身而出，勇挑攻坚重任。

　　这条追逐之路布满抑止，充满贫苦，当今，奕斯伟的故事才刚刚启动。

※此文为翠鸟老本原创著述，未获授权请勿转载。

]article_adlist-->

　　异常声明：以上执行仅代表作家本东说念主的不雅点或态度，不代表新浪财经头条的不雅点或态度。如因作品执行、版权或其他问题需要与新浪财经头条有关的，请于上述执行发布后的30天内进行。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

包袱裁剪：郝欣煜 体育游戏app平台